Allianz potrebuje čerstvý kapitál

Hospodárske výsledky najväčšej európskej poisťovne Allianz AG za minulý rok boli ešte horšie, ako očakávali analytici. Čistá strata dosiahla 1,2 mld. EUR (takmer 50 mld. Sk), čo po čistom zisku 1,6 mld. EUR (zhruba 65 mld. Sk) v predchádzajúcom roku znamenalo výrazný prepad. Strata je dôsledkom najmä zlej pozície dcérskej Dresdner Bank, ktorá patrí medzi štyri najväčšie nemecké banky. Tá totiž vykázala rekordnú stratu v nemeckom bankovom sektore (TREND 12/2003). Zvýšenie rezerv na klasifikované úvery na 2,2 mld. EUR (90 mld. Sk) a zlý vývoj kapitálových trhov priniesol banke čistú stratu takmer jednu miliardu eur (necelých 40 mld. Sk). Allianz za kúpu majority v tejto banke zaplatila v roku 2001 24 miliárd eur (takmer jeden bilión korún) v jednej z najväčších transakcií medzi svetovými finančnými inštitúciami. To, že strata Allianzu je dôsledkom najmä tvorby rezerv, dokazuje aj fakt, že vlani sa jej podarilo zvýšiť predpísané poistné o desať percent na 82,6 mld. EUR (zhruba štyri bilióny korún). Viac kapitálu do rezerv si vyžiadali predovšetkým nečakane silné záplavy v Európe a poistné udalosti spojené s chorobami spôsobenými azbestom v USA.

Nový kapitál
"Za uplynulý rok sme neboli schopní zvýšiť hodnotu spoločnosti, práve naopak. Jej trhová kapitalizácia sa prepadla zo 65 mld. na 15 mld. eur [z 2,7 bil. na 630 mld. Sk]," povedal odchádzajúci predseda predstavenstva Allianzu AG Henning Schulte-Noelle. Jeho nástupca, súčasný člen predstavenstva Michael Diekmann, je však optimistický. "Som presvedčený, že Allianz je v súčasnosti v správnej pozícii a už rozbehol kroky na obnovu konkurencieschopnosti," tvrdí. Na posilnenie likvidity a finančnej situácie sa šéfovia poisťovne rozhodli vydať akcie a dlhopisy v celkovej hodnote zhruba päť miliárd eur (210 mld. Sk). "Vďaka posilneniu kapitálovej bázy by sme radi dosiahli rast ziskovosti," vysvetľuje neočakávaný krok H. Schulte-Noelle. Potreba získavania dodatočného kapitálu z externých zdrojov však naznačuje aj napätú situáciu vo vnútri skupiny. "Skupina má v súčasnosti akútny nedostatok kapitálu. Zdrojov je pomerne málo a z viacerých pobočiek nepriteká veľa hotovosti," okomentoval situáciu analytik J.P. Morgan Michael Huttner pre denník The Financial Times.

Pozor, padajú ratingy
Ohlásené posilnenie kapitálu, ktoré by malo prebehnúť v najbližších mesiacoch, neuspokojilo ani skepticizmus ratingových agentúr. Standard & Poor's znížila hodnotenie dlhodobých záväzkov Allianzu AG z AA na AA-, pričom ponechala poisťovni negatívny výhľad. Podobne skončila aj Dresdner Bank, ktorá z bývalého A spadla na stupeň A-. Druhá dôležitá ratingová agentúra Moody's síce svoje hodnotenie sily Allianzu neznížila, pridelila mu však negatívny výhľad. Ten v oboch prípadoch znamená, že rating má zatiaľ tendenciu k ďalšiemu poklesu. V dôsledku nepriaznivého vývoja predovšetkým na nemeckom trhu začala už vlani poisťovňa s úspornými opatreniami. Tie sa týkali predovšetkým čerstvo kúpenej Dresdner Bank a jej investičnej dcéry Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW). M. Diekmann pri prezentácii vlaňajších výsledkov skupiny naznačil, že sa firma možno vzdá svojho podielu v DrKW. Podľa The Financial Times sa však pri súčasnej situácii na kapitálových trhoch takýto predaj v súčasnosti neoplatí a Allianzu by sa nepodarilo získať optimálnu cenu.

Úspory v banke
Plán Allianzu s mottom "Späť k základom" chce vytvoriť jednotného poskytovateľa finančných služieb. "Vyššie príjmy sa dajú dosiahnuť v prvom rade zvýšením počtu klientov," vysvetľuje H. Schulte-Noelle. Ďalšími úspornými opatreniami je plánované zníženie podielu v ďalšej silnej poistnej skupine Munich Re. V tej Allianz v súčasnosti vlastní takmer štvrtinu akcií, svoj podiel chce však v blízkom čase znížiť na 15 percent. Na rovnaký krok sa chystá aj sama Munich Re, ktorá vlastní v Allianzi pätinový podiel. Akým spôsobom však jedna z najväčších zaisťovní na svete ovplyvnila hospodárenie Allianzu, zatiaľ nie je známe, pretože zverejní výsledky až v priebehu tohto týždňa. M. Diekmann si od zníženia podielu v Munich Re sľubuje predovšetkým menšiu závislosť hospodárskych výsledkov od stavu na nemeckom poistnom trhu.

Konkurencia závidí
Kvôli vysokému objemu zlých úverov v Dresdner Bank - druhému najvyššiemu spomedzi veľkých nemeckých bánk - vytvorila Allianz dokonca špeciálnu divíziu v rámci skupiny. Takzvaná inštitucionálna reštrukturalizačná jednotka na seba preberá klasifikované úvery Dresdner Bank, tvorí na ne rezervy a snaží sa ich vymáhať. Je to akási súkromná obdoba konsolidačnej agentúry. "Tento novátorský model v Nemecku už priťahuje aj záujem konkurencie," pochválil sa H. Schulte-Noelle. Po znížení nákladov v banke, uzavretí viacerých pobočiek a centralizovaní vedenia čaká problémový nemecký bankový gigant ďalšia operácia. "Na návrat k ziskovosti nestačí len obyčajné skresanie nákladov. Musíme využiť potenciál krížového predaja v rámci skupiny," tvrdí M. Diekmann. Ten bol v minulosti považovaný za odporcu kúpy Dresdner Bank a na rozhodovaní o transakcii sa nezúčastnil. Výsledky tohtoročného hospodárenia si netrúfol odhadnúť ani jeden z popredných predstaviteľov Allianzu.

Dátum vydania: 27.03.2003

Zdroj: Trend, str. 60